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繼6月份的調(diào)整后，貸款市場報價利率（LPR）迎來年內(nèi)第二次下調(diào)。8月21日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，8月1年期LPR為3.45%、5年期以上LPR為4.2%。相比7月LPR報價，1年期LPR下調(diào)10個基點，5年期以上LPR不變。

此次5年期以上LPR未調(diào)整超出市場預(yù)期，此前市場普遍預(yù)計和房貸利率相關(guān)的該品種LPR將有更大幅度下調(diào)。多位受訪業(yè)內(nèi)人士認為，此次5年期以上LPR“按兵不動”因素較多，與樓市相關(guān)政策執(zhí)行效果仍需觀察等因素相關(guān)，并不妨礙國內(nèi)金融業(yè)繼續(xù)增強支持實體經(jīng)濟力度的可持續(xù)性，同時也為存量房貸利率調(diào)整預(yù)留空間。

(資料圖)

LPR非對稱下調(diào)并不罕見

此次LPR調(diào)降早有預(yù)兆。據(jù)中國人民銀行消息，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，8月15日人民銀行開展4010億元1年期MLF（中期借貸便利）和2040億元7天期逆回購操作，中標利率分別為2.5%、1.80%，和上次相比分別下降15個和10個基點。

MLF操作利率是LPR報價的定價基礎(chǔ)，8月MLF操作利率下調(diào)，當月LPR報價也大概率跟進調(diào)整。從歷史上看，除了2019年9月和2021年12月，1年期LPR在MLF利率沒有變動的情況下調(diào)降5個基點，其他情況下均是LPR與MLF同步浮動。

此次非對稱下調(diào)并不罕見，歷史上多次出現(xiàn)非對稱下調(diào)，例如在2022年1月，1年期LPR下調(diào)10個基點、5年期以上LPR下調(diào)5個基點。不過此次1年期LPR報價下調(diào)10個基點，低于8月15日MLF利率降幅。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，這或出于監(jiān)管層接下來在引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本穩(wěn)中有降過程中，需要保持銀行凈息差處于合理水平等考慮，從而有利于增強商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。此前，央行等三部委近期召開的金融支持實體經(jīng)濟和防范化解金融風險電視會議中表示“金融支持實體經(jīng)濟力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價格要可持續(xù)”。

存量按揭利率調(diào)整引發(fā)討論

8月MLF操作利率下調(diào)后，市場普遍預(yù)期著眼于穩(wěn)樓市，5年期以上LPR報價將大幅下調(diào)。中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢認為，5年期以上LPR“按兵不動”，表明房地產(chǎn)政策態(tài)度仍偏中性，仍然以穩(wěn)為主，給后續(xù)實際情況留有后手。

去年以來，提前還貸需求旺盛，引發(fā)了關(guān)于存量房貸利率調(diào)整的討論。央行最近連續(xù)兩次發(fā)聲表態(tài)，明確將“指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率”。中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，存量按揭利率調(diào)整已箭在弦上，5年期以上LPR報價維持不變應(yīng)為其預(yù)留空間。

具體來看，在當前居民投資和資產(chǎn)配置行為發(fā)生改變、新發(fā)放住房貸款利率已實現(xiàn)大幅下調(diào)但效果較為有限的情況下，存量按揭利率調(diào)降能夠更好起到穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)信用的作用，且能夠通過降低貸款置換行為，減少空轉(zhuǎn)套利風險，規(guī)范市場秩序。在當前新發(fā)放貸款利率已降至歷史低位、各地因城施策空間較大且銀行息差持續(xù)承壓環(huán)境下，為保持銀行合理利潤水平，5年期以上LPR報價維持不變可為存量房貸利率加快落地預(yù)留空間。

各地頻出樓市優(yōu)化政策

LPR報價基準利率調(diào)降不及預(yù)期，并不妨礙國內(nèi)金融業(yè)繼續(xù)加大實體經(jīng)濟支持力度，樓市平穩(wěn)發(fā)展依然是主旋律。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，5年期以上LPR報價利率保持穩(wěn)定，但各地因城施策穩(wěn)樓市政策措施力度持續(xù)增大，配合首付比例等樓市調(diào)控措施的優(yōu)化，有望刺激剛需和改善型住房需求釋放，推動房地產(chǎn)加快復(fù)蘇。

在國家宏觀政策的指引下，各地方也積極響應(yīng)，因城施策優(yōu)化樓市政策。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年下半年以來，全國已有超20城實施優(yōu)化樓市政策，比起上半年，新政出臺的頻率明顯有所加快。

記者注意到，雖然新政出臺頻率越來越高，但力度有所下降。

值得關(guān)注的是，近期，央行、國家金融監(jiān)督管理總局、證監(jiān)會三部委在聯(lián)合召開的金融支持實體經(jīng)濟和防范化解金融風險電視會議上重申，要調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策。王青預(yù)測，調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策可能會單獨出臺具體措施，其中或包括更大力度實施首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機制，以及下調(diào)二套房貸利率下限等。

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