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傳統(tǒng)保本保息的銀行理財產(chǎn)品正式退出歷史舞臺，新凈值型銀行理財產(chǎn)品元年來臨。

【資料圖】

截至2021年底，301家銀行機構和21家理財公司存續(xù)理財產(chǎn)品高達3.63萬只，存續(xù)規(guī)模29萬億元。如何對凈值型產(chǎn)品及其發(fā)行機構進行業(yè)績評價，對理財產(chǎn)品發(fā)行機構和投資者來說都是一個較大的難題。

對此，中國人民大學金融信息中心主任楊健教授表示，凈值化轉型將銀行理財產(chǎn)品與公募基金同臺競技，未來銀行理財子公司快速發(fā)展也將面臨監(jiān)管趨嚴、產(chǎn)品差異化要求越來越高等諸多挑戰(zhàn)?？茖W、全面的銀行理財產(chǎn)品評級無論是對投資者、管理人還是監(jiān)管者都具有重大意義。

“老百姓(行情603883,診股)對銀行有天然的信任感。加之沒有專業(yè)的評級機構提示產(chǎn)品的優(yōu)點和風險，因此投資人對銀行理財產(chǎn)品和管理人基本是無差別對待。如果一個一星評級的產(chǎn)品，其管理人也是一星評級，那么這個產(chǎn)品是不是風險很大？”

從投資者而言，理財產(chǎn)品評級可以通過評級信息反映其在全市場的整體位置，為投資決策提供了重要的參考指標；對理財產(chǎn)品管理人而言，理財產(chǎn)品評級和管理人評級可以作為其內部的評估基準和績效考核指標，從而對管理人和投資經(jīng)理產(chǎn)生約束和激勵；對監(jiān)管者來說，獨立的理財產(chǎn)品評級體系建設和完善將推動行業(yè)規(guī)范、健康、可持續(xù)地高質量發(fā)展，提高投資者保護水平，更好地回歸資管行業(yè)價值挖掘、資產(chǎn)配置本源。

楊健教授認為， 隨著過渡期結束，《資管新規(guī)》的正式落地實施標志著對投資類型相同的資管產(chǎn)品逐漸回歸同一起跑線，公募基金監(jiān)管作為目前架構最為完備、措施最為嚴格的監(jiān)管體系，各類資管產(chǎn)品的監(jiān)管力度正在向公募基金看齊。因此濟安金信銀行理財產(chǎn)品評級參照濟安公募基金評價體系進行指標設計，同時結合產(chǎn)品特性引入了銀行宏觀審慎評級，使評級結果既具有完備性、科學性，也兼顧了銀行理財產(chǎn)品的特性。

在資管新規(guī)的大框架下，作為資管行業(yè)的重要組成部分，銀行理財業(yè)務迎來了合規(guī)整改、凈值化轉型的浪潮。銀保監(jiān)會陸續(xù)頒布了《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》、《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》及《商業(yè)銀行理財子公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法（征求意見稿）》等一系列配套文件，來統(tǒng)一銀行理財產(chǎn)品在產(chǎn)品發(fā)行、銷售管理、投資運作、風險控制等各方面的監(jiān)管標準。

楊健教授指出，資管新規(guī)拉開了我國金融機構資管領域改革的序幕。資管新規(guī)明確要求資產(chǎn)管理業(yè)務不得承諾保本保收益，過渡期內打破剛性兌付，其核心要義就是通過理財凈值化管理，向投資者傳遞“賣者盡責、買者自負”的理念，打破剛性兌付，打造“真資管”的市場環(huán)境，推動市場回歸本源。

新規(guī)下的銀行理財產(chǎn)品打破了剛性兌付，從本質到形式上與公募基金產(chǎn)品是一致的，面向的投資人與公募基金是一致的。銀行理財產(chǎn)品剛剛進入凈值化元年，方興未艾，完全可以借鑒公募基金行業(yè)的監(jiān)管體系與評價體系。因此，用成熟的公募基金評價體系與方法評價銀行理財產(chǎn)品及管理人水到渠成。

鑒于目前社會對銀行理財產(chǎn)品及管理人簡單地用業(yè)績排名的評價方法存在諸多缺點，楊健教授認為，濟安金信的銀行理財及管理人評價具有“參照公募基金評價體系，引入宏觀審慎評級”、“產(chǎn)品類內評級”和“管理人按類評級”的三大優(yōu)勢。

楊健教授認為，我國一行兩會針對各自監(jiān)管范圍的金融產(chǎn)品均制定了相應的投資者（金融消費者）適合交易原則，并側重強調投資者的標準化考量，即投資者適當性原則。最高人民法院頒布的《全國法院民商事審判工作會議紀要》（簡稱“九民紀要”）中也明確賣方機構在向金融消費者推介、銷售銀行理財產(chǎn)品或向金融消費者的投資活動提供服務的過程中，必須履行適當性義務，充分了解客戶、了解產(chǎn)品、將適當?shù)漠a(chǎn)品或服務銷售或提供給適合的金融消費者，且理財子公司與代銷機構對同一理財產(chǎn)品或投資者出現(xiàn)風險評級不一致時，理財產(chǎn)品應以二者評級孰高、投資者風險承受能力評級孰低為準，切實保護投資者權益。

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